1998年我就在香港報(bào)紙撰文指出，香港在回歸之后，如果香港政府能夠借助于“一國(guó)兩制”之優(yōu)勢(shì)，讓香港能夠爭(zhēng)取到中國(guó)政府比WTO框架內(nèi)更優(yōu)惠的貿(mào)易條件，即使這種優(yōu)惠條件多那么一點(diǎn)點(diǎn)，這都可能為香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展與繁榮創(chuàng)造前所未有的條件，香港經(jīng)濟(jì)就可能再次出現(xiàn)新的騰飛。因?yàn)?，香港一個(gè)700萬(wàn)人口的市場(chǎng)面對(duì)中國(guó)14億人口的市場(chǎng)時(shí)，它具有無(wú)限發(fā)展之潛力。
事實(shí)上，一個(gè)中國(guó)居民的香港自由行政策，就把香港的旅游業(yè)、商業(yè)等攪得翻江倒海。它不僅讓香港經(jīng)濟(jì)最早從1997年亞洲金融危機(jī)中走出，而且香港的房?jī)r(jià)也是從2003年開(kāi)始騰起，從那時(shí)開(kāi)始就一直上漲到現(xiàn)在。這樣的一個(gè)結(jié)果就在于這樣一個(gè)小小政策的騷動(dòng)，使得最近香港政府不得不采取限制深圳居民過(guò)度到香港。因?yàn)椋峙绿嗟挠慰瓦M(jìn)入，香港這個(gè)小地方容納不了。
香港金融市場(chǎng)同樣在這個(gè)過(guò)程中得到快速的發(fā)展，大量的國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入香港市場(chǎng)融資，大量的人民幣也涌入香港市場(chǎng)。但是，這些年來(lái)，香港政府一直希望建立起香港的人民幣離岸市場(chǎng)，以此來(lái)打造香港成為如美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦樣的國(guó)際金融中心，這就是有人提出的“紐倫港”的概念。但是這個(gè)概念談了多年，為何香港的人民幣離岸中心沒(méi)有發(fā)展起來(lái)？香港為何沒(méi)有如紐約及倫敦一樣成為全球*5最為重要的國(guó)際金融中心，甚至于有段時(shí)間，香港不少學(xué)者及官員一直在擔(dān)心，如果香港的人民幣離岸中心建立不起來(lái)，新加坡及上海是不是會(huì)超過(guò)香港？
實(shí)際上，就國(guó)際金融中心而言，新加坡和上海與香港相比，是兩個(gè)完全不同的概念。香港自身所具有的優(yōu)勢(shì)是這兩個(gè)地方，或任何一個(gè)地方都是無(wú)法比擬的。因?yàn)?，新加坡沒(méi)有“一國(guó)兩制”的優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)這個(gè)大背景這樣的腹地。只要看1980年代中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放之所以能夠成功，就是因?yàn)橛辛讼愀圻@個(gè)背景。由這個(gè)背景先影響到珠三角，再由珠三角影響到廣東及廣延到全國(guó)。而上海的制度性改革想達(dá)到香港的市場(chǎng)條件，沒(méi)有幾十年的努力是不可能的。
而中國(guó)作為一個(gè)正在上升時(shí)期的全球第二大經(jīng)濟(jì)體（盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)些調(diào)整，但這也不妨礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球市場(chǎng)中的實(shí)力），中國(guó)有全球最多的14億人口，富裕中的中國(guó)居民快財(cái)富速增長(zhǎng)，香港以中國(guó)經(jīng)濟(jì)為腹地的窗口作用，是其他任何一個(gè)地方都是不可代替的。而這些都是香港成為全球最為重要的國(guó)際金融市場(chǎng)中心創(chuàng)造的條件。但是為何香港的人民幣離岸中心做了這樣多年，就是無(wú)法真正的發(fā)展及成長(zhǎng)起來(lái)？而香港的人民幣離岸中心不發(fā)展與繁榮，香港要想成為全球最為重要的國(guó)際金融中心是不可能的。
其實(shí)這里*5的問(wèn)題就在于中國(guó)的資本項(xiàng)目沒(méi)有全面開(kāi)放，人民幣不可自由兌換。如果說(shuō)，這個(gè)缺口沒(méi)有打開(kāi)，人民幣不可自由兌換，香港的人民幣離岸中心就不可能真正的發(fā)展與繁榮，香港的金融市場(chǎng)的規(guī)模也只會(huì)有限度發(fā)展，香港要成為全球最為重要的金融中心也有很長(zhǎng)的路要走。
但是，從2014年11月滬港通的啟動(dòng)，則讓香港市場(chǎng)進(jìn)入的前所未有的大時(shí)代。這不僅意味著中國(guó)的資本項(xiàng)目的進(jìn)一步開(kāi)放，更是人民幣可自由兌換在中國(guó)與香港的市場(chǎng)打通了一條新通道。盡管滬港通的啟動(dòng)后之效果與市場(chǎng)預(yù)期有一定的差距，沒(méi)有看到國(guó)內(nèi)的資金涌入香港，但是這只是在適應(yīng)的過(guò)程中，就如香港自由行那樣，開(kāi)始不是也沒(méi)有讓全國(guó)居民都涌入香港嗎？只是香港的優(yōu)勢(shì)為國(guó)人逐漸地了解之后，國(guó)內(nèi)居民才逐漸越來(lái)越多地涌到了香港旅游。同樣，既然滬港通已經(jīng)開(kāi)啟國(guó)內(nèi)居民可進(jìn)入香港的投資渠道，香港金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)就會(huì)在這過(guò)程中被國(guó)內(nèi)投資者逐漸地發(fā)現(xiàn)與理解。既然已經(jīng)開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)投資者進(jìn)入香港的渠道，國(guó)內(nèi)投資者豈能不會(huì)發(fā)現(xiàn)香港金融市場(chǎng)的各種優(yōu)勢(shì)？
更為重要的是，中金公司有報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)很快將推出一系列措施來(lái)提升人民幣“可自由使用”程度，并到年底人民幣可稱(chēng)為完全可自由兌換貨幣。該公司的報(bào)告指出，由于人民幣不可自由兌換不僅可能成為納入SDR的主要障礙，也嚴(yán)重限制人民幣的國(guó)際市場(chǎng)作用，從而使得人民幣投資貨幣功能、儲(chǔ)備貨幣難以發(fā)揮。所以，報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)很快會(huì)推出一系列的政策，推動(dòng)人民幣加入SDR。比如，合格境內(nèi)私人投資者（Qualified Domestic Individual Investor，簡(jiǎn)稱(chēng)QDII2）計(jì)劃及向合格境外機(jī)構(gòu)投資者放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入等。
也就是說(shuō)，按照中金公司的預(yù)測(cè)與理解，中國(guó)為了人民幣納入SDR，人民幣在今年年底可自由兌換。而要達(dá)此目的，中國(guó)政府就得推出一系列促進(jìn)人民幣可自由兌換的政策。同時(shí)，如果人民幣納入SDR，那么這個(gè)信息也會(huì)顯示人民幣將成為國(guó)際市場(chǎng)上的一種強(qiáng)勢(shì)貨幣。
如果說(shuō)人民幣可自由兌換在今年年底可實(shí)現(xiàn)，或人民幣可自由兌換進(jìn)一步放開(kāi)，那么這就意味著香港金融市場(chǎng)的大時(shí)代真正的到來(lái)。因?yàn)椋嗣駧诺目勺杂蓛稉Q不僅在于人民幣可自由進(jìn)入香港市場(chǎng)，更重要的意味著香港的離岸中心真正啟動(dòng)。如果香港真正成了人民幣的離岸中心，國(guó)內(nèi)及全球的人民幣許多業(yè)務(wù)就會(huì)匯聚到香港。短期融資的信貸業(yè)務(wù)及長(zhǎng)期融資的債券業(yè)務(wù)就會(huì)出現(xiàn)前所未有的增長(zhǎng)與繁榮。因?yàn)?，在離岸中心，投資者的投資收益要高于其他市場(chǎng)，投資者的融資成本要低于其他市場(chǎng)。這不僅會(huì)讓大量的人民幣業(yè)務(wù)匯聚的離岸中心，也會(huì)由離岸中心的定價(jià)全面影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)價(jià)格。
也就是說(shuō)，中國(guó)的資本項(xiàng)的進(jìn)一步開(kāi)放及人民幣可能在年底可自由兌換，這些將開(kāi)啟香港金融市場(chǎng)的發(fā)展及繁榮的大時(shí)代。因?yàn)橄愀?00萬(wàn)人口的金融市場(chǎng)將面臨著一個(gè)14億人口的金融市場(chǎng)。當(dāng)前中國(guó)居民資產(chǎn)全球配置的意識(shí)已經(jīng)覺(jué)醒，而又面臨著一個(gè)自由可選擇的香港市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)投資者就會(huì)在這種過(guò)程中發(fā)現(xiàn)香港市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，同樣會(huì)把香港看作是走出國(guó)門(mén)*4的窗口。有了這樣的的條件，香港金融市場(chǎng)豈能不出現(xiàn)發(fā)展與繁榮的大時(shí)代？這些香港的政府準(zhǔn)備好了嗎？
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