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什么是證券欺詐

2021-09-08 CFA 1890人瀏覽
老師回答
  證券欺詐是指證券經營機構、證券登記、清算機構及證券發(fā)行人或者發(fā)行代理人等在證券發(fā)行、交易及其相關活動中誘騙投資者買賣證券以及其他違背客戶真實意愿、損害客戶利益的行為。
  證券欺詐行為違背誠實信用,破壞證券市場運行的公開、公平、公正原則,扭曲證券市場的資源配置機制,嚴重分割投資者的合法權益,因而為各國立法所禁止。
  證券欺詐的構成
  根據侵權行為的構成要件,證券欺詐的構成應包括這樣幾個要件:行為人的過錯,受害人的損失,行為人的過錯與受害人的損失之間存在因果關系。
  1、行為人的過錯
  在證券市場,能夠實施證券欺詐行為的主體很多,既可以是普通主體,也可能是特殊主體;既可以是自然人,也可能是法人或單位。如內幕交易的交易人,違反信息披露制度作虛假陳述的上市公司管理人員、律師、會計師等專業(yè)人員,利用職務之便混合交易、信用交易的證券商,濫用資金優(yōu)勢、操縱市場的炒股大戶和機構投資者,甚至還有掌握證券監(jiān)管權力、收受賄賂或濫用職權的國家證券監(jiān)管機關的工作人員。
  2、受害人的損失
  證券欺詐行為的受害者包括在證券發(fā)行和交易市場中投資的投資人、原始證券持有者、通過某種方式繼受證券的繼受者。由于證券市場交易行為的特點,證券欺詐的受害人具有廣泛性和不確定性,相對資源優(yōu)勢的行為人而言,證券欺詐的受害者則是資源劣勢的人。這些人當然并不局限于普通投資者,也可能是受損失的公司、被欺詐的無辜的資金大戶、從事正常交易的證券商等任何證券主體,但毫無疑問普通投資者的人數最多、損失最大。當然,這里所說受害人的損失,是指受害人財產上的損失,一般不包括精神上、名義上的損失,這是證券欺詐這類侵權行為的特點,也是受害人追究加害人民事責任的原因和證據。
  3、因果關系問題
  從因果關系出發(fā),只有行為人的行為直接造成了投資者的財產損失,才能構成證券欺詐,因為任何一種證券違法犯罪行為最終都會導致投資者利益的損失,所以,不能把那些間接引起投資者損失的行為以至把所有的證券違法犯罪都視為證券欺詐,都追究其民事責任。某些證券違法違規(guī)行為雖被法律所禁止,并被行政或刑事處罰,但這種行為并未對其他投資者造成直接的財產損失,則不構成證券欺詐行為,不承擔民事責任,如法律明文規(guī)定不得持有股票或買賣股票的人持有或買賣股票,法律禁止的證券商的融資融券行為。顯然并非所有的證券違法犯罪行為都是證券欺詐行為,證券欺詐與證券違法犯罪的關系是交叉涵蓋的關系。
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